Peran cash holding dalam memediasi hubungan antara kepemilikan imediat terhadap overinvestment, underinvestment, dan dividend dalam perspektif opportunistic hypothesis dan efficient hypothesis (studi empiris pada perusahaan non keuangan terdaftar di bursa efek indonesia)

Abstract

Penelitian ini bertujuan untuk menyelidiki bagaimana keputusan keuangan pada perusahaan non keuangan terdaftar di Bursa Efek Indonesia dapat menunjukkan investasi berlebihan (overinvestment), melewatkan peluang investasi (underinvestment), dan dividen apabila dipengaruhi oleh kepemilikan imediat dalam perspektif hipotesis opportunistik dan perspektif hipotesis kontrak efisien dan apakah dana internal dalam hal ini kas perusahaan mampu (cash holding) memediasi hubungan tersebut. Masalah yang paling penting diungkapkan karena kepemilikan perusahaan publik terkonsentrasi dan rendahnya perlindungan terhadap pemegang saham nonpengendali di Indonesia. Konsep kepemilikan imediat digunakan untuk mengidentifikasi dan menyelidiki implikasinya pada investasi berlebihan, melewatkan peluang investasi, dan dividen. Penelitian ini menggunakan data panel dari tahun 2010-2015. Prosedur pemilihan sampel menggunakan purposive sampling pada populasi perusahaan non keuangan terdaftar di Bursa Efek Indonesia, selanjutnya ada 526 sampel tahun perusahaan. Hasil pengujian hipotesis menunjukkan bahwa kepemilikan imediat berpengaruh positif terhadap investasi berlebihan (overinvestment) dan kas perusahaan (cash holding) memediasi hubungan tersebut. Selain itu, kepemilikan imediat berpengaruh positif terhadap melewatkan peluang investasi (underinvestment) dan kas perusahaan (cash holding) tidak memediasi hubungan tersebut. Temuan penelitian ini menunjukkan dukungan pada Teori Agensi II, kondisi ini berarti adanya hak kontrol tinggi dari pemegang saham pengendali. Sehingga, keputusan keuangan pada perusahaan non keuangan di Bursa Efek Indonesia menunjukkan hipotesis opportunistik dan hipotesis kontrak efisien.